비트코인 ETF 호재 속 가상화폐 투자방법

미국에서 역사상 처음으로 현물 가상화폐 ETF가 탄생하면서 기관 투자자와 개인 투자자에게 새로운 문이 활짝 열렸습니다. 이제 규제 받는 간편한 방법으로 생겨난 지 얼마 안 된 디지털 자산군에 투자할 수 있게 되었습니다.

가상자산 시장의 지각 변동 같은 변곡점이 드디어 코 앞으로 닥친 지금, 과연 전통 투자 포트폴리오가 보유하기 좋은 가상화폐 종류는 어떤 것이 있을까요?

비트코인이 물론 암호화폐 중에서 가장 오래되고 잘 알려졌지만, 비트코인 ETF가 주류에 편입된 이상 다른 가상화폐도 따를 것이 분명하기 때문에, 투자의 폭은 곧 넓어질 것이라고 생각합니다.

포트폴리오 자산 배분 관점에서 가상화폐 투자자가 고려할 사항

전통적 투자 포트폴리오는 다양한 형태와 규모를 가질 수 있지만, 모두 자산 분배 전략을 고려하여 구성해야 합니다. 투자 수익률을 결정하는 주요 요인은 자산군별 비율로, 자산군 내에서 어떠한 종목을 선택하는지보다 큰 영향을 줍니다.

자산 분배란 우선 각 자산군별 비중을 결정하는 것을 의미합니다. 일반적으로 투자 포트폴리오는 다음 자산군의 자산으로 구성됩니다:

• 주식
• 채권
• 상품
• 부동산
• 현금
• 대체투자 자산

 

가상화폐의 관점에서 포트폴리오 구축 및 리스크 수준

 

자산군에 투자하는 방법은 크게 두 가지로 대별됩니다. 하나는 직접 구매하는 것이며, 다른 하나는 상장지수펀드나 뮤츄얼 펀드 혹은 투자 신탁 등의 간접적 투자 수단을 활용하는 방법입니다.

그동안 가상화폐 투자자는 관할권에 따라 자산을 직접 보유하는 것만이 유일한 혹은 주요 투자 방법이었습니다.

집합투자상품은 개별 주식을 구매하는 것보다 저렴하며, 전체 포트폴리오를 직접 관리하는 데 필요한 시간과 노력을 절감할 수 있기 때문에 특정 금융 자산에 투자하는 방법으로 인기가 높습니다.

투자자는 수천 개의 펀드 중에서 선택할 수 있으며 비트코인도 여러 펀드에 편입되기 시작할 것으로 예측합니다. 다른 말로 표현하면, 여러 펀드 상품을 보유한 펀드 속에 들어가게 됩니다.

구축하는 포트폴리오의 모습은 투자자의 위험 성향에 달라지겠지만, 전통 투자 포트폴리오는 보통 세 가지 유형으로 분류됩니다:

• 성장형
• 가치형
• 수익형
• 균형

성장형 포트폴리오는 가치 상승에 중점을 두기 때문에 위험성이 상대적으로 크며, 테크 기업 같은 초기 단계의 회사에 투자합니다.

가치형 포트폴리오 역시 가치 상승을 추구하긴 하지만 시장 입지와 브랜드 인지도, 매출이 안정적이지만 어떠한 이유로 시장에서 저평가된 성숙한 회사에 주로 투자합니다.

수익형 포트폴리오는 배당금을 지급하는 회사의 주식을 포함한다는 면에서 가치형 포트폴리오와 유사합니다. 성장 지향형 회사는 수익금을 다시 회사의 발전에 투자하는 경향이 있으며 시장 입지가 강한 안정 지향형 회사는 수익의 일부를 주주에게 배당금으로 지급합니다.

예를 들어, 정유회사는 대표적으로 높은 배당금을 지급하는 회사입니다. 주식 외에 채권도 리스크를 최소화하면서 꾸준한 수익을 창출할 수 있는 주된 방법으로 수익형 포트폴리오의 주요 요인이 됩니다.

균형 포트폴리오는 가치 상승으로 인한 수익과 지속적 소득을 모두 포함하며 상품, 외환, 부동산 등 다른 자산군도 포트폴리오를 구성하기도 합니다. 전형적 투자 포트폴리오에서 한 때 유행했던 일명 06/40 포트폴리오는 60%를 주식에, 40%는 채권에 배분합니다.

가상화폐가 새로 편입된 투자 운용의 새 시대에서는 디지털 자산이 위에서 설명한 모든 유형의 포트폴리오에 포함될 수 있습니다. 그러나 전통주의 비관론자들이 가상화폐를 합법적 자산군으로 취급할 것인지에 관해서 앞으로도 문제 삼을 것입니다. 

 

투자 위험 성향을 고려할 때, 가상 자산은 다음과 같은 포트폴리오 구성 요소로 고려될 수 있습니다:

 

성장형 포트폴리오 – 가상화폐를 신생 테크 주식이라고 생각할 수 있습니다.

가치형 포트폴리오 – 활발한 네트워크와 브랜드 인지도를 갖춘 대형 시가총액의 디지털 자산, 수익을 창출하는 디파이 프로토콜, 게이밍이나 겜블링 등 검증된 수익 창출 구조를 가진 유틸리티 토큰이 가치형 포트폴리오에 적합하다고 볼 수 있습니다.

수익형 포트폴리오 – 스테이킹 계약에 코인을 일정 비율 예치한 토큰 보유자에게 보상을 지급하는 스테이킹 중심 프로젝트는 수익형 포트폴리오에 적합합니다. 가령, 이더리움 네트워크의 네이티브 토큰 ETH는 스테이킹 검증자에게 이자 보상을 지급합니다. 이더리움 블록체인의 거래를 검증하려면 지갑 주소가 최소 32 ETH 이상을 보유해야 합니다.

균형 포트폴리오 – 가상화폐는 다른 자산군과 상관간계가 강하지 않기 때문에 포트폴리오 다각화 효과가 큽니다. 그러나 가상화폐의 높은 변동성은 리스크가 되기 때문에 자;산의 큰 비중을 MMF, 높은 신용 등급의 채권, 다양한 액면가와 만기로 구성된 국채 펀드 등에 분배해 균형을 맞추어야 합니다.

대체투자 – 대부분의 가상자산 분배는 이 곳에 분배될 것입니다. 일반적으로 포트폴리오의 1%에서 5% 정도는 고수익성 대체 투자 자산에 분배합니다. 전 세계적으로 운용되고 있는 수 조 달러의 1%가 가상자산 시장에 유입된다면 가상화폐 판도에 큰 변화가 야기될 것이며 수익률도 높아질 수 있습니다.

비트코인, 그리고 광범위하게 가상화폐는 전통 투자 포트폴리오에 시장을 상회하는 강한 성과를 가져올 수 있습니다. 비트코인 ETF가 금 ETF의 출시만큼 영향력 있다면, 분명 ‘전통’ 투자 포트폴리오의 시대가 서서히 희미해질 것입니다.

금은 가장 먼저 상장지수펀드 효과를 본 자산으로, ETF가 탄생하면서 개인 투자자가 수탁이나 유동성 문제를 걱정하지 않으면서 금 시장에 저렴하게 접근할 수 있게 되었습니다.

 

ETF 같은 집합 투자 상품으로 가상화폐에 투자하는 방법

 

고액자산가들은 이미 그레이스케일 투자신탁에 접근할 수 있지만, 이러한 투자신탁은 폐쇄형 펀드로 개인 투자자가 쉽게 접근할 수 없습니다. 그레이스케일은 투자신탁상품을 ETF로 전환하기 위해 노력하고 있습니다.

미국 외에 다른 곳을 살펴보면, 유럽의 경우 이미 가상화폐 ETF와 상장지수증권(ETN)이라고 불리는 부채 증권 등의 상장지수상품 등이 존재합니다.

아시아에서도 가상화폐 ETF를 도입하려고 진행 중인 움직임도 있으며, 홍콩이 선도하고 있습니다.

아직 뒤쳐지는 국가도 많습니다. 영국은 개인 투자자가 어떠한 종류의 가상화폐 상장지수상품도 거래할 수 없으며 신탁, ETN, ETF 모두 금지되어있습니다. 정부 차원에서 영국을 국제 가상화폐 허브로 키우겠다고 선언한 것과는 대조되는 모습입니다.

영국의 금융행위감독청(FCA)이 태도를 조금 바꾼다면 이러한 모순이 해결될 수 있습니다. 현재의 규제 정책은 디지털 자산 시장에 접근하고자 하는 투자자를 비규제 거래소로 내몰고 있습니다. 정부에서 의도한 것과 정반대의 효과라고 할 수 있습니다.

 

전통 투자 포트폴리오에서 가상화폐가 대표적 대체투자자산 중 하나로 자리잡을 가능성 커

 

대체투자가 바로 가상자산이 어울리는 부문이라 할 수 있습니다. 대체 투자 영역에는 가상자산 외에도 다양한 투자 자산이 포함되며 보통 고수익 고위험 전략을 추구합니다.

대체투자자산은 어떠한 자산이 아닌지로 정의됩니다. 다시 말해, 주요 자산군에 쉽게 편입되지 않는 자산이 대체 투자 자산에 속합니다.

대체투자자산에는 다양한 자산이 포함될 수 있습니다. 스탬프 같은 컬렉터블부터 클래식차, 예술작품, 위스키 등이 모두 대체 투자 자산에 포함됩니다. 요즘 가장 주된 대체투자 분야는 헷지펀드와 사모펀드이며, 상품과 부동산 등의 자산군도 인기가 높습니다.

앞으로 가상화폐가 자산운용사의 투자자문사의 포트폴리오에서 대체투자 비율을 구성하기 위해 분배되기도 할 것으로 예측합니다.

대체투자자산은 투자 스펙트럼에서 위험성이 높은 편에 속합니다. 따라서 투자자의 위험 선호도에 따라 대체 투자 자산을 포함할지, 어느 자산을 포함할지 고려하면 됩니다.

대체 투자 자산은 스탬프, 예술작품 등의 컬렉터블도 포함되기 때문에 여러 가지 이유로 다른 자산군에 비해 가치평가가 어렵습니다. 가상화폐 역시 가치 평가가 어렵습니다. 투기성 자산이라는 점이 이유로 작용하기도 하지만, 신규 기술이라는 점도 가치 평가를 어렵게 합니다.

가상화폐를 신기술로 바라보는 관점은 유용합니다. 가상화폐는 단지 ‘통화’ 그 이상이며 가상화폐를 통화로만 생각한다면 요점을 놓치는 것이 되기도 합니다. 탈중앙화 네트워크는 거의 대부분의 산업에 적용할 수 있으며, 기존의 중앙적 회사들을 붕괴시키기 위한 전쟁은 이제 시작에 불과합니다.

 

 

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