ETN과 ETF 차이점과 특징

E로 시작되는 금융상품 중 사람들이 많이 헷갈려하는 것이 ETN과 ETF입니다.

ETN(Exchange Traded Note)과 ETF(Exchange Traded Fund)는 우리말로 상장지수증권, 상장지수펀드라고 직관적으로 말할 수 있습니다. Exchange Traded는 시장에 상장되어 거래된다는 의미이며 ETN은 시장에서 거래되는 증권(Note)이고

ETF는 시장에서 거래되는 펀드(Funds)를 말합니다. 이 두가지를 자주 비교하게 되는 이유는 증권과 펀드 안에 담고 있는 자산이 비슷한 경우가 많고 두가지 모두 주식처럼 시장에서 거래되고 있기 때문입니다. 그러나, ETF와 ETN은 기초자산을 담는 그릇이 다르기 때문에 분명하게 차이점을 가지고 있습니다. 

 

ETF 특징

ETF는 펀드로 발행 주체가 자산운용사이며, 펀드가 지켜야할 규정을 반드시 따라야 합니다.

-펀드의 기본은 분산투자이고 만기가 없습니다.

-ETF는 기초자산으로 반드시 10개 이상의 종목을 담아야 합니다.

-환매를 원한다면 바로 매각이 가능하고 바로 현금화할 수 있습니다.

 

 펀드를 시장에서 거래할 때 가장 큰 장점은 투자자 스스로 환매 가격을 장중 가격으로 결정할 수 있다는 점인데, 일반 펀드는 환매를 위해서 증권이나 은행 같은 판매사에 직접 방문하거나 온라인으로 환매 신청서를 작성해야 합니다. 그 후 장 마감 기준가로 환매 가격이 결정되는데, 이러한 과정 때문에 일반 펀드는 환매 신청 이후 장마감 때까지 가격 변화에 대처할 방법이 없는데 ETF는 투자자가 실시간 가격을 보면서 매도할 수 있기 때문에 장중 변화에 바로 대처할 수 있다는 장점이 있습니다. 

 ETF는 같은 기초자산을 담고 있다고 하더라도 운용사의 운용능력에 따라 수익률이 달라지기 때문에 운용사의 선택도 중요합니다. 아파트를 보면 그것을 지은 건설회사보다 브랜드에 익숙한 게 사실이고 같은 지역의 아파트라도 특정 브랜드를 선호하는 소비자들이 있는 것처럼 ETF도 투자자들은 운용하는 회사보다 브랜드에 더 익숙하고 같은 기초자산을 담고 있는 ETF라고 하더라도 자신이 선호하는 브랜드의 ETF를 선택하는 경향이 있습니다. ETF는 기초자산을 따라가는 비교적 단순한 손익구조로 되어 있는데 기초자산이 상승할 때 2배의 수익을 주는 레버리지형, 기초자산이 하락할 때 반대로 수익이 나는 구조의 인버스형이 있습니다. 기초자산을 잘 따라가는냐 하는 것을 추적오차라고 하는데, 이를 줄이면서 초과 수익을 올리는 것이 바로 운용사의 능력이라고 할 수 있습니다.

 

ETN 특징

 ETN의 발행 주체는 증권사입니다. ETF와 분명한 차이는 신용리스트, 즉 노트를 발행한 증권사의 부도리스크가 있다는 점입니다. ETF는 펀드이므로 펀드 자산을 관리해 주는 회사에 별도 보관하기 때문에 운용사의 부도로부터 안전하지만 ETN은 증권사가 자신의 명의 발행한 채권의 성격을 가지고 있어 증권사가 부도나면 원리금도 못 받을 수가 있습니다. 하지만 ETN도 금융당국의 엄격한 심사를 거친 증권사만이 발행할 수 있으므로 신용리스크를 크게 볼 이유는 없을 것 같습니다.

 ETN의 장점이라면 아무래도 다양한 손익구조가 가능하다는 것입니다. ETF는 기초자산을 따라가는 단순한 손익구조이지만, ETN은 여기에 롱숏 전략도 추가하는 등 다양한 손익구조 상품을 만들 수가 있습니다. 발행사들이 시장 상황과 투자자 니즈에 맞게 시의 적절한 상품을 개발해서 내놓을 수 있어 유리합니다.  하지만 투자 전에 지표가지와 시장가격의 차이인 괴리율을 꼭 체크해야 합니다. 지표가치란 ETN의 실질가치를 의미하며 투자자가 만기까지 보요한다면 발행사로부터 상환받을 금액입니다. 쉽게 말하면 현재 시점에서 바구니에 있는 모든 자산을 팔아 투자자들이게 나누어줄 수 있는 몫이라고 할 수 있습니다. 그런데 시장가격은 투자자들의 기대감이 반영되어 형성되기 때문에 자산의 가격이 더 오을 것이라고 예상하는 투자자들이 많다면 수요가 몰려 지표가치에 비해 시장가격이 더 오르게 되는데 이때 괴리율은 플러스가 됩니다. 반대의 경우라면 괴리율은 마이너스가 되겠지요. 투자자들의 수요가 과도하게 집중되면 괴리율이 한 방향으로 쏠리게 되는데 이 때에는 매매를 주의해야합니다. ETN의 시장가격은 결국 지표가치에 수렴하게 되는데 기초자산의 가격이 기대만큼 상승하지 않는다면 큰 손실을 피하기 어렵게 됩니다. 단순한 기대감만으로 매수한다면 그건 투자가 아니라 맹목적인 투기 그 이상도 이하도 아닌 것입니다.

 

 ETF든 ETN이든 투자할 때 주의할 것은 바구니 안에 무엇이 들어있는지와 그의 손익구조를 잘 살펴야 한다는 것입니다. 투자자 입장에서 다양한 기초자산에 투자할 수 있다는 장점은 반대로 잘 모르는 기초자산에 투자한다는 단점이 될 수도 있습니다. 잘 모르는 기초자산에 투자할 땐 반드시 경험해 보지 못한 리스크가 존재합니다. 그래서 잘 모르는 기초자산, 이해되지 않는 수익구조를 가진 상품은 피하는 것이 좋습니다.